Bancos projetam PIB de 2027 entre 0,3% e 0,5%: vai faltar crédito imobiliário e lançamento no ano que vem?

XP, Bradesco e Itaú cortaram as projeções. O Secovi-SP alerta que poupança e FGTS estão perto do limite. Com a Selic em 13,75%, a diferença entre taxa de mercado e taxa regulada pressiona sobretudo a classe média.

Por Kaio Henrique · Publicado em 07/11/2026 às 05:07 · 6 min de leitura

XP, Bradesco e Itaú projetam crescimento de 0,3% a 0,5% para o PIB de 2027 (InfoMoney, 06/11/2026), com a Selic em 13,75% (Banco Central). O Secovi-SP avisa que poupança e FGTS estão chegando ao limite. A leitura das fontes indica crédito mais caro e lançamentos mais seletivos, e não um apagão.

Projeção de crescimento do PIB em 2027 (XP, Bradesco e Itaú)

0,3% a 0,5%

InfoMoney, com base em relatórios de XP, Bradesco e Itaú, 06/11/2026

Corte da XP na projeção do PIB de 2027

1,0% → 0,3%

XP Macro Mensal, via InfoMoney, 06/11/2026

Meta da taxa Selic

13,75% a.a.

Banco Central do Brasil, em vigor desde 17/09/2026

Juro médio do financiamento imobiliário para pessoa física (10,37% em setembro de 2025)

11,31% a.a.

Banco Central do Brasil, setembro de 2026

Financiamento imobiliário com recursos da poupança

R$ 146 bilhões

Secovi-SP (Celso Petrucci, painel LARES), janeiro a setembro de 2026

Diferença na parcela de R$ 500 mil financiados entre taxa de mercado e taxa regulada (Price, 360 meses)

R$ 1.122,41

Simulação com taxas de setembro de 2026, setembro de 2026

Os cortes que levaram o PIB de 2027 para a faixa de 0,3% a 0,5%

A faixa atual é resultado de revisões recentes. A XP reduziu a projeção do Produto Interno Bruto (PIB) de 2027 de 1,0% para 0,3% e a de 2026 de 1,7% para 1,5%, segundo o relatório XP Macro Mensal, assinado pelo economista-chefe Caio Megale e noticiado pelo InfoMoney em 06/11/2026.

Bradesco e Itaú seguem na mesma direção. O Bradesco estima 0,4% para 2027 e o Itaú, 0,5%. Para 2026, as projeções são de 1,5% (Bradesco e XP) e 1,6% (Itaú).

A XP atribui o corte ao aperto das condições financeiras, ao alto endividamento de empresas e famílias e a um impulso fiscal menor. A Fiesp é menos pessimista e projeta 0,9% para 2027. Mesmo assim, o economista Denilson Lopes afirmou no painel da LARES que a economia está numa "trajetória de recessão", que pode se concretizar em 2027 se a crise de confiança não for revertida.

Selic parada e financiamento mais caro que há um ano

A meta da Selic está em 13,75% ao ano desde 17/09/2026, segundo o Banco Central. Itaú e XP projetam que a taxa fique nesse nível durante todo o ano de 2027. Antes, a XP previa queda para 11,50%.

O Bradesco é o único dos três que vê alívio. O banco projeta quatro cortes de 0,25 ponto percentual no segundo semestre, levando a Selic a 12,75% no fim de 2027.

O crédito imobiliário já reflete esse cenário. O juro médio do financiamento para pessoa física foi de 11,31% ao ano em setembro de 2026, ante 10,37% em setembro de 2025 (Banco Central). As projeções de inflação (IPCA) para 2027 ficam entre 5,3% (Bradesco) e 6,1% (Itaú), acima dos 4,58% acumulados em 12 meses até setembro de 2026 (IBGE).

Poupança e FGTS perto do limite, segundo o Secovi-SP

De janeiro a setembro, a caderneta de poupança financiou R$ 146 bilhões em imóveis, e o mercado de capitais, mais R$ 12 bilhões. Os números foram apresentados por Celso Petrucci, diretor de Economia do Secovi-SP, no painel da LARES (Latin American Real Estate Society), realizado em 4 e 5 de novembro na Fiesp.

Petrucci alertou para os dois pilares do Sistema Financeiro da Habitação (SFH): "a poupança está terminando a capacidade dela de financiamento imobiliário", disse. Sobre o Fundo de Garantia do Tempo de Serviço (FGTS), afirmou que ele "já chegou a um limite" para ampliar orçamentos nos próximos anos.

A Abecip projeta R$ 426 bilhões em financiamentos em 2026. Petrucci estima entre R$ 400 bilhões e R$ 410 bilhões, porque os R$ 51 bilhões previstos via mercado de capitais "vão acabar não sendo aplicados". Ele também apontou o risco de mudança tributária sobre LCI (letra de crédito imobiliário), LIG (letra imobiliária garantida), CRI (certificado de recebíveis imobiliários) e fundos imobiliários.

Lançamentos: São Paulo acelera, mas o VGV recua

Na cidade de São Paulo, segundo Petrucci, foram lançados quase 12 mil apartamentos por mês de janeiro a setembro, com quase 10 mil vendas mensais. Nos últimos 12 meses, foram 154 mil lançamentos, 107 mil deles no Minha Casa, Minha Vida (MCMV), e 121 mil vendas, cerca de 70% no programa.

Nos oito primeiros meses do ano, os lançamentos na capital cresceram 17% e as vendas, 10%. O VGV (valor geral de vendas), porém, caiu 7,6%. "O Minha Casa, Minha Vida funciona porque a taxa vai de 4% a 8,16%", disse Petrucci.

Para 2027, o diretor do Secovi-SP espera "um ano muito parecido com 2026". Segundo ele, empresas grandes conseguem adiar alguns lançamentos, mas a maioria faz um a três por ano e não pode segurar sem parar a operação.

Moura Dubeux fica cautelosa e pode reduzir aposta no MCMV

O sinal de freio vem de uma empresa específica. Segundo o Valor Econômico, Diego Villar, CEO da Moura Dubeux, incorporadora que atua no Nordeste, disse estar "extremamente cauteloso" com 2027, que se desenha como o ano "mais desafiador" desde a abertura de capital, em 2020. A declaração foi feita em teleconferência em 06/11/2026.

A companhia vai lançar apenas projetos com baixo consumo de caixa e venda mais rápida, e adiar os demais. Na habitação econômica, Villar afirmou: "Havendo necessidade, como está se desenhando, vamos reduzir lançamento e exposição a esse modelo". O foco passa a ser o condomínio fechado de alta renda, em que o cliente paga durante a obra.

O caso mostra uma estratégia, não o mercado inteiro. A própria Moura Dubeux teve lucro líquido de R$ 479,6 milhões no acumulado do ano, alta de 55,6%. A cautela, portanto, vem de uma empresa que vai bem e decidiu proteger o caixa.

R$ 1.122 por mês: por que a classe média é a mais pressionada

Para um imóvel financiado em R$ 500 mil pela tabela Price em 360 meses, a parcela é de R$ 5.668,83 com a taxa de mercado de 14,20% ao ano. Com a taxa regulada de 10,94% ao ano, cai para R$ 4.546,42, ambas de setembro de 2026. A diferença de 3,26 pontos percentuais equivale a R$ 1.122,41 por mês.

No financiamento de R$ 800 mil, a diferença sobe para R$ 1.795,86. No de R$ 300 mil, fica em R$ 673,45. Pela taxa média de 11,31%, a parcela de R$ 500 mil é de R$ 4.672,25.

Petrucci aponta a classe média que compra imóveis de R$ 800 mil a R$ 2 milhões como a que "mais está pagando o preço da política monetária". Segundo ele, esse comprador depende de crédito sem taxa tabelada e teve o orçamento apertado por gastos com saúde, educação, viagens e automóvel.

O que ainda sustenta a demanda

A intenção de compra de imóvel chegou a 52%, a máxima histórica, segundo Vladimir Iszlaji, vice-presidente de Inteligência Setorial da Abrainc, com base em dados da Brain. O desemprego segue baixo, entre 5,5% e 5,7%, mas os três bancos projetam alta para 6,4% a 6,8% no fim de 2027.

Iszlaji lembrou que na tabela SAC já é possível financiar até 90% do imóvel (LTV), enquanto o limite de 80% vale só para a Price. Ele vê espaço para discutir aumento de LTV como forma de melhorar o acesso ao crédito.

Análise: as fontes não indicam falta generalizada de crédito ou de lançamentos em 2027. Indicam crédito mais caro e escasso fora das taxas reguladas, MCMV ainda como motor de volume em São Paulo e incorporadoras mais seletivas com o que colocam na rua.

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